سوق الخيارات options

[معدن ذهب]

بسم الله الرحمن الرحيم

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته ،

ننقل لكم بأختصار شرح عن سوق الخيارات ولا ننصح فيه لعدم شرعيته ولكن من باب معرفة الشئ لا الجهل به وهو كما يلي :

صدرت قواعد تنظيم عملية تداول الخيارات في سوق الكويت للاوراق المالية ووفقا لهذا النظام سوف يتم تداول خيارات الاسهم في سوق الكويت وتسمى خيارات اسهم السوق الثانوي Over The Counter Equity Options OTEC حيث يعتبر الخيار عقدا قانونيا يبرم بين صانع السوق (مصدر الخيار) من جهة ومشتري الخيار من جهة اخرى وبموجبه يمنح صانع السوق (مصدر الخيار) مشتري الخيار الحق وليس الالتزام ان يشتري منه (في حالة خيارات الشراء) او يبيع له (في حالة خيارات البيع)، كمية معينة من الاسهم بسعر محدد يسمى سعر التنفيذ خلال فترة سريان عقد الخيار اي قبل موعد استحقاق عقد الخيار. وفي المقابل يدفع مشتري الخيار لصانع السوق (مصدر الخيار) مبلغا معينا يسمى ثمن الخيار. وعليه فمشتري الخيار يستطيع، اذا ارتأى بأن ذلك من مصلحته، اثناء سريان فترة العقد، ان يستخدم الحق في ان يشتري من بائع الخيار او يبيعه الاسهم بسعر التنفيذ المحدد في عقد الخيار. واما اذا لم يستفد مشتري الخيار من هذا الحق خلال فترة سريان العقد، فان صلاحية العقد تنتهي في موعد الاستحقاق.

ولكي تتوفر السيولة اللازمة في السوق، يقوم صانع السوق مصدر الخيار بطرح اسعار عرض واسعار طلب لجميع عقود الخيار المعروضة من قبله بهدف خلق بيئة تداولية تمنح المستثمر فرصة اعادة بيع العقد، اضافة الى فرصة تنفيذ عقد الخيار عند سعر الاستحقاق وامتلاك الاسهم محل التعاقد بعد ان يكون قد سدد اجمالي قيمتها وفقا للنظام المعد لذلك.

خيارات اسهم السوق الثانوي Over TheCounter Equity Options OTEC هي الخيارات التي يتم التعامل معها بشكل مباشر بين مصدر الخيار ومشتري الخيار، ولا يتم التعامل بها في سوق الاوراق المالية، اي ان العلاقة تكون مباشرة بين صانع السوق والمستثمر وبالتالي يتم انشاء وانهاء الصفقة بين اطرافها نفسها دون امكانية تعامل اطراف اخرى فيها. وتتمتع عقود خيارات اسهم السوق الثانوي بميزات خيارات اسهم السوق المتداولة ولكنها لم تكن رسميا مدرجة داخل السوق ولن تصنف على انها خيارات متداولة.

وتنقسم خيارات اسهم السوق الثانوي الى نوعين اساسيين هما خيار الشراء Call Options وخيار البيع Put Options.

خيار الشراء

يعطي عقد خيار الشراء في السوق الثانوي لحامله، خلال فترة سريان عقد الخيار، الحق وليس الالزام بشراء كمية معينة من الاسهم من صانع السوق بسعر محدد يسمى سعر التنفيذ المتفق عليه مسبقا. ولقاء حصوله على هذا الحق يقوم مشتري الخيار بدفع ثمن الخيار، غير القابل للاسترداد. ويمكن للمستثمر في حال عدم رغبته امتلاك الاسهم محل التعاقد ان يعيد بين العقد لصانع السوق بسعر الطلب المعلن كما هو موضح تاليا:

أ - الوسيلة النقدية: وتتم عبر بيع الخيار الى صانع السوق بسعر الطلب المعروض من قبل صانع السوق.

ب - الوسيلة العينية: تسمى ايضا التسوية العينية وتتم عبر قيام مشتري الخيار بدفع قيمة عقد الخيار المتمثلة بعدد الاسهم x سعر التنفيذ لصانع السوق الذي بدوره يقوم بتسليم الاسهم الى مشتري الخيار.

مثال: لنفرض ان عقد خيار الشراء المصدر على سهم بنك الكويت الوطني الذي يبلغ سعر الطلب عليه من قبل صانع السوق بـ 60 فلسا له المواصفات التالية:

سعر التنفيذ: 1240 فلسا.

كمية الاسهم المحددة في العقد: 1000 سهم.

تاريخ انتهاء عقد الخيار: 31 اغسطس 2005.

فان مشتري هذا العقد، وقبل 31 اغسطس 2005، يمتلك الحقوق التالية:

أ - الحق في بيع الخيار لصانع السوق بسعر العرض وهو 60 فلسا للسهم الواحد.

ب - الحق في شراء 1000 سهم من اسهم بنك الكويت الوطني من صانع السوق بسعر التنفيذ 1240 فلسا للسهم الواحد.

خيار البيع

يعطي عقد خيار البيع في السوق الثانوي لحامله، خلال فترة سريان عقد الخيار الحق وليس الالزام ببيع كمية معينة من الاسهم الى صانع السوق بسعر محدد يسمى سعر التنفيذ المتفق عليه مسبقا. ولقاء حصوله على هذا الحق يقوم مشتري الخيار بدفع ثمن الخيار، غير القابل للاسترداد.

ويمكن للمستثمر في حال عدم رغبته في بيع الاسهم محل التعاقد ان يعيد بيع العقد لصانع السوق بسعر الطلب المعلن كما هو موضح تاليا:

أ - الوسيلة النقدية: وتتم عبر بيع الخيار الى صانع السوق بسعر الطلب المعروض من قبل صانع السوق.

ب - الوسيلة العينية: تسمى ايضا التسوية العينية وتتم عبر قيام مشتري الخيار ببيع عدد الاسهم المحددة في عقد الخيار الى صانع السوق بسعر التنفيذ والذي بدوره يقوم باستلام الاسهم بعد سداد المبلغ المستحق لمشتري الخيار.

مثال: لنفرض ان عقد خيار البيع المصدر على سهم بنك الكويت الوطني والذي يبلغ سعر الطلب عليه من قبل صانع السوق بـ 60 فلسا له المواصفات التالية:

سعر التنفيذ: 1240 فلسا.
كمية الاسهم المحددة في العقد: 1000 سهم.
تاريخ انتهاء عقد الخيار: 31 اغسطس 2005.
فان مشتري هذا العقد، وقبل 31 اغسطس 2005، يمتلك الحقوق التالية.

أ - الحق في بيع الخيار لصانع السوق بسعر العرض وهو 60 فلسا للسهم الواحد.
ب - الحق في بيع 1000 سهم من اسهم بنك الكويت الوطني الى صانع السوق بسعر التنفيذ 1240 فلسا للسهم الواحد.

مزايا

تتميز خيارات اسهم السوق الثانوي بميزات نظام الخيارات العامة التي تتصف بالمرونة لأنها تتيح الفرصة للمستثمرين لتطبيق استراتيجيا ت عديدة، حيث تعتبر اداة مضاربة جيدة بما تمتاز به من تحديد للمخاطر وبذلك تكون مناسبة لنوعية المستثمر المضارب، فضلا على كونها اداة استثمارية لتحقيق عائد جيد يتناسب مع درجة مخاطرة محدودة او اداة تحوط لحماية محفظة الاسهم من خطر تقلب الاسعار. وتتلخص اهم مزايا تداول خيارات اسهم السوق الثانوي بالآتي:

إدارة المخاطر

تتيح عقود خيارات البيع لمشتري الخيار فرصة الحماية ضد اي انخفاض محتمل في قيمة الاسهم التي يمتلكها. ولذلك فإن شراء الاسهم واصدار خيارات بيع عليها يعتبر كأداة تأمين ضد الانخفاض في اسعار تلك الاسهم.

عوائد مميزة

تتيح عملية التداول في عقود خيارات اسهم السوق الثانوي للمستثمر فرصة الاستفادة من التغير في سعر السهم من دون الحاجة الى دفع ثمن السهم الامر الذي يمكنه من تحقيق عوائد على رأسماله اعلى بكثير من تلك المحققة في حالة الاستثمار مباشرة في الاسهم. ويبين الجدول المرفق المقارنة بين النسبة المئوية للعائد من الاستثمار بعقد الخيار والنسبة المئوية للعائد من الاستثمار بالسهم محل عقد الخيار.

مرونة

تتميز عملية تداول خيارات اسهم السوق الثانوي بصغر حجم رأس المال المطلوب (مقارنة بذلك المطلوب لتداول الاسهم في السوق النقدي) وفي سرعة الدخول في الاستثمار والخروج منه من خلال امكان بيع الخيار لصانع السوق عوضا عن اللجوء الى ممارسة حق التسوية العينية. وتساعد هذه المزايا في زيادة حجم السيولة في السوق عبر السماح للكثير من اصحاب رؤوس الاموال الصغيرة في المشاركة بالتداول في الادوات الاستثماري ة. فعلى سبيل المثال، اذا كان مشتري الخيار يتوقع ارتفاع السعر السوقي لسهم ما، فيمكنه تحقيق عوائد مميزة عبر شراء عقود خيار الشراء واذا كان يتوقع انخفاض السعر السوقي لسهم ما، فيمكنه تحقيق عوائد مميزة عبر شراء عقود خيار البيع مع تحديد مسبق لحجم الخسائر المحتملة. وفي كلتا الحالتين يستطيع مشتري الخيار ان يبيع عقوده قبل تاريخ الاستحقاق الى مصدر الخيار - صانع السوق من اجل تحقيق الربح او تقليل الخسارة.

تنويع المحافظ

تمكن عقود خيارات اسهم السوق الثانوي المشتري من تنويع محفظته الاستثماري ة بغية تقليل المخاطر بتكلفة اقل بالمقارنة مع نظيرتها المستخدمة لتقليل المخاطر عن طريق شراء الاسهم مباشرة.

مخاطر

على الرغم من المزايا العديدة لعملية تداول خيارات اسهم السوق الثانوي فإن سوء استخدام تلك الادوات او التعامل بها من دون دراية كاملة بجميع جوانبها قد تتسبب في خسائر كبيرة. ولذا فقبل القيام بتداول الخيارات يجب على المستثمر ان يحدد بدقة اهدافه الاستثماري ة والمصادر المالية وكل الاعتبارات الاخرى المتعلقة بهذا الاستثمار. ولذلك فعلى المستثمر ألا يقدم على تداول الخيارات مطلقا الا اذا كان يعلم طبيعة عقود الخيار ومدى تعرضه لمخاطرها والتي نلخص اهمها بالآتي:

مخاطر السوق: بالاضافة الى مدة العقد ونسبة الانحراف المعياري المتوقع للسهم وسعر التنفيذ، وسعر الفائدة، يعتبر السعر السوقي للسهم من اهم العوامل المؤثرة على قيمة الخيار لأن قيمة الخيار تنخفض عند انخفاض القيمة السوقية للسهم محل العقد (في حالة خيار الشراء) او عند ارتفاع القيمة السوقية للسهم محل العقد (في حال خيار البيع)، وذلك مع افتراض ثبات العوامل الاخرى. وعادة ما يتزايد ذلك الانخفاض في قيمة الخيار مع اقتراب موعد الاستحقاق. فاغلاق السعر السوقي للسهم محل العقد في موعد الاستحقاق بمستوى يقل او يساوي سعر الاستحقاق في حالة خيار الشراء (وعكس ذلك في حالة خيار البيع) قد يتسبب بخسارة مشتري الخيار للمبلغ المدفوع عند شراء الخيار. وكقاعدة عامة فإن اجمالي الخسائر التي قد يمنى بها مشتري الخيار تنحصر فقط بالمبلغ المدفوع عند شراء الخيار.

مخاطر انقضاء الوقت: لعقد الخيار تاريخ استحقاق ثابت ومن ثم فإن فترة العقد محدودة، مما يؤدي الى انخفاض قيمة الخيار في حالة ثبات السعر السوقي للسهم محل العقد وذلك بسبب تقلص القيمة الزمنية للعقد. ولذلك يجب على المستثمر في نظام الخيارات، كما ورد سابقا، ان يكون على علم ودراية بمختلف الامور المتعلقة بهذا النظام التي منها امكان انخفاض قيمة الخيار تدريجيا حتى مستوى الصفر في آخر يوم من فترة العقد الامر الذي قد يعرض المستثمر الى خسارة كامل قيمة العقد.

لـوائــح تــداول الـخـيـارا ت Options

1 - يسمح بتداول خيارات أسهم السوق الثانوي على الاسهم المدرجة في سوق الكويت للاوراق المالية، وذلك وفقا للاجراءات والقواعد التي يتضمنها هذا النص وأي قرارات أو تعليمات اخرى تصدرها ادارة السوق.

2 - تكون رسوم التسجيل والاشتراك لصانع في سوق الخيارات على النحو التالي:

> رسوم الاشتراك السنوي: 2000 د.ك
> رسوم القيد والاشتراك: 10000 د.ك
> الكفالة البنكية: 250000 د.ك

3 - تكون ادارة سوق الكويت للاوراق المالية السلطة الوحيدة والنهائية لأي تحكيم بين مصدري وحاملي عقود الخيار في السوق.

4 - تكون الشركة الكويتية للمقاصة هي وكيل التسوية الوحيد، وتختص مهامها في القيام باعمال المقاصة والتسوية ومتابعة هامش الضمان الذي يضمن التزام صانع السوق تجاه حاملي عقود الخيار.

5 - تحتفظ ادارة السوق بحقها في تعديل أي من القواعد والبنود الواردة في هذا النص كما تحتفظ بحقها في زيادة قواعد اخرى في حال رأت ان ذلك ضروري.

عملية الاصدار

6 - يتم اختيار الاسهم محل عقود الخيارات طبقاً لمعايير تحددها ادارة السوق وتتضمن القيمة الرأسمالية للسهم ومعدل تداول السهم وحدود تقلبات السعر.

7 - يقوم مصدر الخيار باصدار الخيارات على الاسهم التي توافق عليها ادارة السوق فقط.

8 - يتبع نظام خيارات اسهم السوق الثانوي نمط النظام الاميركي الذي يمنح حامل الخيار حق التنفيذ في أي وقت خلال فترة سريان العقد ولحين تاريخ استحقاقه.

9 - تحدد ادارة السوق الفترات المسموح باصدار عقود الخيارات على اساسها وذلك وفقاً لما تقتضيه المصلحة العامة في السوق.

10 - لن تقل مدة عقود الخيار عن شهر واحد ولن تزيد على 12 شهرا، حيث تكون اشهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر هي اشهر الاستحقاق الثابتة، وتستحق كل عقود الخيارات عند اغلاق التداول بعقود الخيارات في آخر يوم اربعاء من شهر الاستحقاق.

11 - يتم اصدار الخيارات على السهم الواحد للفترة نفسها على شكل سلسلة وبثلاثة اسعار تنفيذ مختلفة يكون الاول عند نطاق النقد والباقي خارج نطاق النقد، ويكون الفارق بين اي منهما وحدتين سعريتين بحيث تصبح على سبيل المثال كالآتي:

12 - يعد صانع السوق لائحة اسعار عقود الخيارات المراد عرضها في السوق على ان يلتزم بتسعير جميع الخيارات المعلنة من قبله.

13 - يلتزم صانع السوق بالاعلان عن الاسعار المعدة للعقود المصدرة من قبله يوميا ما دامت العقود سارية.

14 - يحق لمصدر الخيار وبعد اخذ موافقة ادارة السوق اصدار خيارات اضافية للسلسلة ذاتها في حالات معينة وخلال الفترات السابقة الذكر على ان تتوافق شروطها مع شروط اصدار الخيارات الموافق عليها من قبل ادارة السوق.

تابع الشرح بالمشاركه التاليه

[معدن ذهب]

ضمانات عقود الخيار


15 - على مصدر الخيار قبل المباشرة باصدار سلسلة خيارات جديدة ان يودع الضمانات التالية لدى الشركة الكويتية للمقاصة والتي تقوم بدورها باعلام ادارة السوق باستلامها:


> ضمانات عينية: تتكون من نسبة 100% من الاسهم المراد اصدار عقود خيار عليها.


> ضمانات نقدية: خلال دورة تداول الخيارات، يجب ان يحافظ مصدر الخيار على ضمان نقدي يساوي 8% من قيمة الاسهم الخاصة بالخيارات عند تاريخ الاصدار يودع لدى شركة المقاصة، فعند نهاية يوم التداول الاول الذي يلي الاصدار تقوم شركة المقاصة برصد ومقارنة قيمة اجمالي الخيارات المصدرة مع ضمان مصدر الخيار النقدي المودع لديها وتتم تسوية الفارق، فاذا كانت قيمة الخيارات المباعة اكثر من الضمان النقدي، يقوم مصدر الخيار بتسديد الفارق واذا كانت قيمة الخيارات المباعة اقل من الضمان النقدي، ينقل الفارق تلقائيا الى حساب مصدر الخيار.


16 - تحتفظ الشركة الكويتية للمقاصة في عهدتها بضمانات مصدري الخيار وتكون مسؤولة عن مراقبة وحساب وطلب ضمانات اضافية بحسب ما هو متفق عليه.


17 - على مصدر الخيار ان يقوم بايداع جميع الضمانات النقدية لدى غرفة المقاصة في موعد لا يتجاوز الساعة 11 من صباح اليوم التالي للتعاقد، فاذا لم يكن هذا اليوم يوم عمل في السوق يجب ان يتم التسليم في موعد لا يتجاوز الساعة 11 صباح يوم العمل التالي.


18 - على مصدر الخيار ان يقوم بايداع جميع الضمانات العينية لدى غرفة المقاصة قبل اصدار أي خيارات عليها.


19 - عند تسوية عقود الخيار، يجب على مالك عقد الخيار ان يودع اجمالي قيمة العقد لدى شركة المقاصة الذي يساوي عدد الاسهم محل العقد * سعر التنفيذ، كشرط اساسي لنقل ملكية الاسهم الى حسابه لدى شركة المقاصة، وبذلك يكون عقد الخيار هذا قد انتهى ويشطب من ملفات صانع السوق والمقاصة.


20 - عند انتهاء فترة عقود الخيار تعاد جميع الضمانات المتعلقة بهذه العقود الى مصدري الخيار ما لم يرغب في اعادة اصدار عقود خيارات جديدة خاصة بها.


عملية التداول


21ـ يتم التداول بالعقود الصادرة بعد انتهاء ساعات التداول الرسمية للسوق (كما هي الحال في السوق الآجل)، على ان يتم توسيع نطاق التداول ليشمل ساعات التداول الرسمية للسوق في فترات لاحقة وبنظام مختلف ولإدارة السوق ما تراه مناسباً في ذلك.


22ـ يتم التداول بعقود الخيار المعروضة من قبل صانع السوق ـ مصدر الخيار فقط ويحظر التداول بأي عقود خيارات اخرى.


23ـ يجب على صناع السوق، ومن خلال شاشات البث الخاصة بتداول الخيارات داخل السوق، ان يعلنوا خلال فترة التداول اليومية عن تفاصيل عقود الخيار المعروضة من قبلهم والتي تتضمن الآتي:


> اسم السهم محل عقد الخيار
> نوع الخيار
> الكميات المتوفرة
> اسعار التنفيذ
> تواريخ استحقاق العقود
> سعر العرض والطلب لكل عقد خيار قائم
> سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار).



24 ـ يتم شراء / بيع عقود الخيارات من / الى صناع السوق عبر وسطاء السوق ويحظر على صناع السوق اجراء هذا النوع من التعامل (شراء / بيع عقود الخيارات) فيما بينهم مباشرة.


25ـ يعامل صانع السوق كمستثمر او عميل اعتيادي في حال تملك احدى عقود الخيار المصدرة من قبل صانع سوق اخر بحيث تسري عليه جميع قوانين واحكام تداول حاملي الخيارات الاخرين الموضوعة من قبل ادارة السوق.


26ـ يتم تداول (شراء/ بيع / تسوية) عقود الخيارات المعروضة فقط من قبل مصدري الخيار المخولين بالتداول من قبل ادارة السوق.


27ـ مصدر الخيار الحق في اعادة بيع العقود المشتراة من عملائه قبل نهاية فترات استحقاقه.


28ـ لصانع السوق الحق في اصدار سلسلة خيارات اضافية، لفترة الاستحقاق ذاتها، اذا تمت الموافقة عليها من قبل ادارة السوق.


29ـ يلتزم صانع السوق بشراء وبيع جميع العقود طبقا لاسعار العرض والطلب التي تحدد من قبله خلال التداول.


30ـ لا يحق للعميل شراء عقد الخيار من صانع السوق وبيعه له او تسويته عينيا في اليوم نفسه.


31ـ يتحمل الوسيط كامل المسؤولية المالية تجاه صانع السوق / مصدرالخيار في حال تخلف العميل عن دفع ثمن الصفقة المبرمة له.



أسعار العقود


32ـ يلتزم صانع السوق بتسعير عقود الخيارات يوميا وفقا لنظام متفق عليه مسبقا مع ادارة السوق والذي تستخدم فيه معادلة الباينوميل Binomial Pricing Model لتسعير الخيارات.


33ـ يحدد صانع السوق الاسعار اليومية للعقود بحسب ما يراه مناسبا لظروف السوق وظروف كل سهم، ويحق لادارة السوق التدخل في تسعير عقود الخيار او تحديد الهامش بين سعر العرض وسعر الطلب في حال رأت ان ذلك ضروري ومن مصلحة التداول في السوق.


34ـ في ظل ظروف تداول عادية في السوق، سيكون سعر السهم «المستخدم في تسعير الخيار» مساوياً لمتوسط السعر الموزون للصفقات المتداولة للسهم خلال اليوم والذي يحتسب عند اقفال السوق النقدي كالآتي: مجموع «سعر كل صفقة x عدد اسهم الصفقة» مقسمة على اجمالي عدد اسهم الصفقات المتداولة خلال اليوم.



35ـ لتمكين صانع السوق من توفير السيولة اللازمة التي تمكنه من صناعة السوق، يحق له اتباع منهجية اخرى لتحديد سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار) في ظل ظروف التداول غير العادية التالية وفي ظل ظروف اخرى مشابهة:


أـ صعود سعر السهم محل العقد الى الحد الأعلى لليوم: في هذه الحالة غير الاعتيادية يحق لصانع السوق تحديد سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار) ليساوي، كحد اقصى، الحد الأعلى لليوم زائدا خمس وحدات سعرية (درجة صعود قصوى ليوم واحد).


ب ـ هبوط سعر السهم محل العقد الى الحد الادنى لليوم: في هذه الحالة غير العادية يحق لصانع السوق تحديد سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار) ليساوي، كحد اقصى، الحد الادنى لليوم ناقصا خمس وحدات سعرية (درجة هبوط قصوى ليوم واحد).


ج ـ عدم تداول السهم محل العقد: في حال عدم تداول السهم محل العقد في السوق الفوري خلال اليوم، يحق لصانع السوق تحديد سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار) ليساوي كحد ادنى آخر سعر اقفال ناقص خمس وحدات سعرية وكحد اقصى اخر سعر اقفال زائدا خمس وحدات سعرية.


د ـ ايقاف تداول السهم محل العقد: في حال قررت ادارة التداول في السوق تجميد او ايقاف تداول السهم محل العقد، يحق لصانع السوق ايقاف تداول جميع الخيارات الخاصة بالسهم ويحق لمشتري الخيار في هذه الحالة تسوية عقود الخيار عينيا فقط.



36- في حالات التداول العادية في السوق يجب ان تكون قيمة الخيار اعلى او تساوي القيمة الفعلية للخيارات المستحقة والتي تساوي الفارق بين سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار كما هو وارد في الفقرتين 34 و35) وسعر التنفيذ.


37 - يحدد صانع السوق مستوى الانحراف المعياري المتوقع للسهم Expected Volatility والمستخدم لتسعير الخيارات كما يراه مناسبا.


38- تحدد اسعار الفائدة المستخدمة في تسعير الخيار على اساس معدل خصم بنك الكويت المركزي +2% كحد ادنى ومعدل خصم بنك الكويت المركزي +7% كحد اقصى.



تسوية العقود


39- يلتزم صانع السوق بقبول شراء جميع العقود القائمة في السوق بحسب سعر الطلب المحدد من قبله.


40 - يحق لمشتري الخيار تسوية العقود عينيا فقط وذلك بعد ايداع قيمة العقد المكونة من سعر التنفيذ * عدد الاسهم في حسابه لدى شركة المقاصة.


41 - تتبع دورة التسوية العينية لما هو معتمد في الشركة الكويتية للمقاصة.



الاستحقاقا ت


42- ينتهي عقد الخيار عند نهاية فترة تداول الخيارات في يوم الاستحقاق المقرر بآخر يوم اربعاء من كل فترة.


43 - عند الاستحقاق ولضمان كامل حقوق حاملي الخيارات، يقوم صانع السوق بتسوية جميع العقود المستحقة تلقائىا وبصورة نقدية فقط، ففي حال وجود قيمة مستحقة لمشتري الخيار يقوم صانع السوق بنقل هذه القيمة الى حساب مشتري الخيار في شركة المقاصة في موعد لا يتجاوز الساعة 11 من صباح اليوم التالي للاستحقاق. واما في حال عدم وجود اي قيمة مستحقة لمشتري الخيار فسوف يعتبر العقد منتهيا دون ان يترتب على صانع السوق/ مصدر الخيار اي تبعات نقدية تجاه مشتري الخيار.



44- لا يتم تعديل فترات استحقاق عقود الخيار لاي سبب او تحت اي ظرف كان.


45- في يوم الاستحقاق يجب ان لا تقل قيمة عقد الخيار عن الفارق بين سعر السهم (المستخدم في تسعير الخيار والذي يحدده صانع السوق وفقا لظروف السوق كما هو وارد في الفقرتين 34 و35) وسعر التنفيذ.


حجم العقود


46- سوف يكون الحد الادنى لحجم عقد الخيار الواحد 1000سهم والحد الاقصى 100000 سهم على ان يتبع حجم العقد مضاعفات الـ1000 سهم.



قرارات الشركات


47- بهدف تقليل تأثير قرارات الشركات على قيمة العقد وبغية المحافظة على الحق المالي لحامل الخيار، يقوم مصدر الخيار بتعديل سعر تنفيذ عقد الخيار بما يتناسب مع قرارات الشركات التالية:



> الارباح النقدي: يعدل سعر التنفيذ.
> اسهم المنحة: يعدل سعر التنفيذ.
> تجزئة السهم: يعدل سعر التنفيذ.
> زيادة رأس المال: يعدل سعر التنفيذ.
> تخفيض رأس المال: يعدل سعر التنفيذ.
> دمج الشركات: يوقف صانع السوق تداول الخيارات الخاصة بالشركة ويحق لمشتري الخيار التسوية العينية فقط.



48 - اي قرارات جديدة او غير شائعة لها تأثير على حركة سعر السهم في السوق النقدي سيتم تحديد آلية تعديلها في حينه، وبعد اخد موافقة ادارة السوق.


49 - تؤول الارباح النقدية واسهم المنحة التي يتم توزيعها عن الاسهم محل التعاقد الى مالك الاسهم وليس الى حامل الخيار.


50 - حق الاكتتاب في اسهم زيادة رأس المال يكون لمالك الاسهم وليس لحامل الخيار.


51 - حقوق التصويت للاسهم محل التعاقد تكون لمالك الاسهم وليست لحامل الخيار.

[سهمكووو]

مجهود كبير

[السوق بحر]

بارك الله فيك

[معدن ذهب]

مشكورين على المرور بارك الله فيكم

[معدن ذهب]

يرفع ،،،،،،،،،،،،،،،

[المهنا]

تشكر بوخالد ماقصرت

[سحابه]

بارك الله فيك

[معدن ذهب]

تسلمون شاكر مروركم والهدف من ذلك ليس لانكم تتعاملون بالاجل والاوبشن وانما للاطلاع والمعرفه فالقراءه هي المعين لاثراء الثقافه حتى لو يسأل احدنا عن ذلك تكون لديه القدره على الجواب .

[أكل المرار]

الله يعطيك العافيه ما قصرت